「原油配资」元隆雅图:拟收购谦玛网络,外延再下一城

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元隆雅图(002878)

  拟收购谦玛网络,外延一城一城

  9月3日元隆雅图新闻稿,拟以2.09亿元支票收购新媒体市场营销该公司谦玛网络60%股份。谦玛网络创始大股东承诺2018年、2019年、2020年扣非后归母销售收入分别不低于3,200万元、4,000万元、5,000万元。我们认为元隆雅图优质客户库存非常丰富、的业务延展朝向多,具备较小的增长内部空间,此次收购有很强协同效应。考虑此次并购带来的营业额增厚负面影响,预定2018-20年EPS为0.74/1.12/1.45元,维持“入股”评分。

  拟以2.09亿元支票收购谦玛网络60%股份

  本次买卖元隆雅图拟以2.09亿元支票收购谦玛网络60%股份。元隆雅图将以变更后的募集经费支付其中1.13亿元买卖对价,并以自有经费支付剩余对价。按原油配资照2018年承诺销售收入计算,谦玛网络创始大股东的转让股份市值为11倍MAC,转让价款按营业额承诺完成状况分四期支付;其他大股东的股权转让价钱为创始大股东的95%,且不做营业额承诺。创始大股东承诺将不低于60%的纯利股份转让款用于在二级消费市场购买香港交易所股票,并进行锁定。

  谦玛网络是较慢成长的新媒体整合营销提供商

  谦玛网络成立于2011年,2017年1月挂牌新三板。该公司基于统计数据新技术和创意细节为快消、摩托车、国际金融、电子商务、电子商务、诊所、高等教育、移动电话等为数众多各个领域的客户提供网络整合营销公共服务,主营包括位数新媒体整合营销和新媒体广告主。该公司2015-2017年营业额分别为1085万元、4895万元、1.21亿元,归母销售收入分别为93万元、1038万元、2101万元。

  收购计划符合香港交易所持续发展战略性,两国协同性很强

  此次收购是元隆雅图新媒体外延方案的战略凌空。谦玛网络上游客户涉及各个领域与元隆雅图重叠较少,且在客户文档和分析战斗能力各个方面具备绝对优势;而元隆雅图以线下市场营销发迹,网络上新媒体各个领域还缺少积累。两国在客户资源、电子商务新技术自然资源、专业知识等各个方面形成很强的协作互补。此次收购有利于香港交易所较慢提高原油配资短板,提升为客户提供多样化促销公共服务的战斗能力。

  该公司是较慢成长的促销品公共服务双龙,维持“入股”评分

  此次收购变更募集经费须由元隆雅图股东会审议,我们认为审议不通过的风险较大。该公司2018年中报货币资金及其它流动资产总计3.36亿元,足以支付买卖对价,我们认为收购完成风险较低。买卖执行尚待谦玛网络从新三板退市,我们预定需要两个月,假定2018年11月起并表。假定2018-2020年谦玛网络按照营业额对赌完成销售收入,按照近代营业额年初收益一般来说明显高于下半年,假定原油配资11、12月销售收入占2018年总销售收入的20%。我们上调元隆雅图原利润预报,预定2018-20年EPS为0.74/1.12/1.45元(前值为0.71/0.93/1.21元)。维持18年36-38倍MAC市值,相同目标价26.64-28.12元,维持“入股”评分。

  可能性提示:收购工程进度低于预想可能性、收购第三人营业额承诺不能实现的可能性;依赖大客户可能性;客户市场营销方法变动可能性;经营管理营业额震荡可能性。