「靠谱配资平台」捷佳伟创300724:业绩符合预期,持续受益电池片技术迭代

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捷佳伟创(300724)

  暴力事件:

  公司发布2018年报告书及2019年季度营业额预告:2018年公司实现营业收入14.93亿元,上年增长20.11%;实现归母销售收入3.06亿元,上年增长20.53%。预定2019年季度实现销售收入0.87-1.01亿元,上年增长15.65%-35.21%。

  融资切实:

  营业额符合预想,销售额持续增长。公司报告书营业额与在此之前营业额晚报大致相同,分季来看,2018年1-4季公司营业额分别为3.81、4.00、3.17、3.95亿元,归母销售收入分别为0.75、1.09、0.77、0.45亿元,净汇率为19.69%、27.25%、24.29%、11.39%,毛利率为37.41%、41.45%、45.12%、37.2% 靠谱配资平台。我们认为,公司单四季度毛利率下滑的主要因素有的点:一是公司的利润战斗能力主要受新产品推出的工程进度有关,2017年公司研发推出高产能的PD-450型PECVD和ASD320退火炉,从而结转到2018年底毛利率比较较低。之后受新产品现象减弱以及531方针负面影响,公司产品价格略有下滑,带来毛利率下降。二是进口的负面影响。由于2017年初的订购中毛利率比较较低的国外的业务占较为高,结转至2018多年前三季度毛利率高,四季度公司收入主要来自于国外订购结转,毛利率略有下滑。从净汇率来看,公司单四季度销售收入下滑主要受资本减值伤亡负面影响,公司1年之内的坏账计提比率为10%,坏账计提方针相较同行业可比公司更加谨慎。

  受益光伏电池片新技术迭代,新产品开发停滞推进。根据我们《价位上网,电子设备再行》的企业最深处调查报告,目前为止电池片新技术的迭代朝向呈现出两条支线:一是在PERC的为基础进行停滞的工艺技术改进,绝对优势是能够实现与原有产线的较好兼容;二是可能对PERC工艺技术进行颠覆的HIT锂电池,绝对优势是光电转换效能较在此之前有大幅提升。目前为止公 靠谱配资平台司以高效能、高产能和信息化为研发朝向,停滞进行多个推选将来2-3年高效锂电池新技术持续发展的电子设备的研发,其中HIT锂电池工艺超不洁HIT晶 靠谱配资平台体制绒清洗电子设备研发、适用于HIT工艺技术其他电子设备研发逐步开展中;背钝化新技术铝涂层电子设备研发已进入工艺技术试运行下一阶段;Topcon锂电池工艺钝化电子设备研发已进入原型机试运行下一阶段。公司新产品研发涵盖PERC及PERC以后的两条持续发展本线,新电子设备的有节拍推出有望带来公司利润战斗能力提升。同时,除光伏各个领域外,公司实现了涂层工艺技术向电池各个领域拓展,提高了上游消费市场的两翼。

  发出产品大幅度增长,营业额快速增长可期。2018年公司预收款项14.93亿元,上年增长25.46%;库存为20.87亿元,上年增长54.38%,其中发出产品为18.24亿元,占库存的比例为86.51%,上年增长78.82%。根据公司招股附带,发出产品到验收的时间尺度为6-9个月,我们推算公司2018年发出产品的验收时间尺度为8.2个月,考虑到2019年PERC已成为标准配备,假定发出产品周转率提升至8个月,预定公司2019年的收入水平有望提升至25亿元以上。

  维持公司“买入”评分。基于对公司发出产品的推测,同时考虑到公司新产品将为公司业绩增长注入动力系统,我们上调公司的利润预报,预定公司2019 靠谱配资平台-2021年实现归母销售收入4.57、6.02、8.01亿元,相同EPS分别为1.43元/股、1.88元/股、2.50元/股,按照近期收盘相同MAC为24、18、14倍。我们认为公司作为国外光伏电池片电子设备双龙,将来将充份受益企业新技术迭代,营业额有望快速增长,维持公司“买入”评分。

  可能性提示:光伏价位上网远逊预想;光伏电池片新技术迭代远逊预想;国外消费市场拓展远逊预想;光伏企业支出出现大幅度下调;公司新产品推广远逊预想。